国外钢价平国内钢价续涨，取向硅钢大涨，不锈钢稳定。本周CRU全球钢价指数保持不变;Myspic综合指数继续上涨3.38%，其中长材指数上涨4.17%，扁平材指数上涨2.74%，武汉取向硅钢价格大涨9.42%(主要受武钢调价影响)，上海无缝管价格涨2.04%，佛山不锈钢价基本稳定;2010年3月19日，中钢协统计的热轧卷板(2.75mm)价格高于螺纹钢(Φ12-25mm)价格266元/吨。

　　矿石大涨煤焦持平，海运费大降，国际废钢再涨。本周河北铁精粉价上涨10.19%，进口矿价涨9%左右，我们推算的进口现货澳矿价较长协澳矿价高83.71%;河北废钢价上涨4.61%，焦炭、焦煤价不变;铁合金品种价格本周总体偏弱，其中铬系合金价格保持不变，钒系价格下跌1%，钼铁价格再跌3.87%;海运费本周价格下跌13%-18%，镍价反弹3.19%;日本废钢价再涨6.27%。

　　经销商钢材周库存继续下降，统计的小钢厂产量恢复正常水平。本周Mysteel统计的全国重点城市经销商钢材库存量为1790万吨，环比降2.10%;其中长材库存量降2.46%，板材库存量降1.71%;2010年2月全国小型钢厂粗钢占全国的比重为25.29%，河北粗钢产量占全国的比重为25.42%，均恢复至历史正常水平;美国上周钢铁产能利用率为70.9%，环比回升1.7个百分点，是连续第11周回升。

　　板块表现弱于大盘。本周受铁矿石长协价预期上涨80%-100%的影响，SW钢铁指数跑输沪深300指数1.88个百分点，其中长协矿占比较大的宝钢股份领跌，矿石自给率高的股票领涨;以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.559，比历史中值水平低9.83%。

　　等待铁矿石价格谈判结束。本周五进口澳洲现货矿高出长协矿83.71%，参照前几年的谈判经验(具体的内容参见我们2010年的投资策略报告)，我们仍然坚持认为铁矿石长协价涨80%-100%的可能性较小(本周钢价和钢铁股的走势均反映了矿价涨80%-100%的预期，矿价涨幅越高对有矿石资源的企业如鞍钢股份、太钢不锈、金岭矿业、凌钢股份、西宁特钢等构成相对利好)，涨50%左右的概率更大，这将意味着长协矿占比高的企业仍然具有相对的成本优势。本周宝钢以大局为重平盘开出4月价格政策，有利于钢市的稳定，也意味着宝钢后期价格涨幅将高于其他主要钢企。

　　下周关注。2010年2月品种钢进出口数据、铁矿石价格谈判进程、2010年1、2月重点大中型钢企财务数据。