2010年1Q公司实现营收0.87亿元,YoY+69%,净利润1524万元,YoY+200%,单季EPS0.26元,目前公司订单饱满,订单能见度至5月,公司预计2010年H1业绩同比增长60%-80%,即实现净利润3875万-4360万,EPS0.61-0.68元。

    专业机构预测,2009-2012年中国低、中压变频器行业市场容量复合增长率分别可达15%、25%左右,同时我们认为就完成单位GDP能耗目标来看,2010年政府加大节能减排工作力度势在必行。

    公司现有低压变频器产能14万台,中压变频器产能500台,预计2010年底公司上市募集资金投资项目可全部达产,低压变频器产能增至28万台,中压变频器产能增至1400台。

    以英威腾08年的中低压销售额来计算,约占08年国内中低压变频器市场份额的2.5%,公司07-09年销售复合增速29%,高于行业15%的增速,变频器产品成熟期需3年左右,公司已在国内变频器行业中已享有较高的市场知名度,基于产品性价比优势,以及2010年底募投项目产能的释放,公司今后两年的市场份额快速提升是大概率事件。

    目前,公司在起重机械、电梯、冶金等应用领域发展了多家行业龙头客户,包括上海振华重工、中国中冶、康迪克、英格索兰等企业,这些优质客户资源后,为今后合理消化公司新扩张产能提供了保障。

    我们预计2010年、2011年公司实现营业收入4.8亿元、7.1亿元,同比增长49.6%和48.4%,实现归属于母公司净利润1.16亿元、1.64亿元,同比增长42.7%、41.5%,EPS分别为1.82元和2.58元,最新收盘价对应10、11年P/E分别为41倍和29倍,基于较好的成长前景,给予“买入"的投资建议。