康力电梯

　　快速发展的国产电梯龙头

　　公司1-7月份收入和订单数量快速增长，公司7m/s的超高速电梯获得国家电梯检测中心验证报告，并且实现销售，同时3m/s-6m/s的高速电梯、6m-10m的大高度扶梯的订单也都大幅增长。公司项目业绩、品牌效应开始显现，由于公司的超高速电梯价格远低于外资品牌，预计未来仍将保持较快增长速度。我们认为，公司的电梯质量和品种已经达到较高的水平，未来加强服务和营销是公司持续快速发展的重要动力，公司凭借超募后强大的资金实力，加强营销网络建设，将有力地促进公司扩大市场占有率。

　　公司受益于电梯行业国产化替代的大趋势，加上上市后的资金优势，以及公司自身的技术优势，未来几年将保持快速增长，我们预计2010年、2011年、2012年，公司的每股收益将达到0.82元、1.04元和1.36元，目前股价较为合理，给予“谨慎推荐”的评级。

　　亿城股份

　　全年业绩已经锁定

　　结算项目差异导致上半年增收不增利，符合预期。公司上半年期末预售账款23亿，比2010年预测收入高30%，下半年主要结算高毛利的西山华府项目，2010年业绩已锁定。目前北京西山公馆、天津红桥广场和秦皇岛项目已陆续开工，按计划剩余北京青龙湖等项目将于2010年下半年开工，2012 年业绩有望再次迎来大幅度增长。按10 送1 之后的股本折算，预计2010-2012 年EPS分别为0.48 元、0.60 元和0.75 元。给予10 年15 倍PE，目标价7.2 元。RNAV6.37 元，较当前股价折价10%。维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　新世界

　　有望借163地块实现

　　“双核”增长

　　公司上半年和新黄浦（600638）公司联合拍得的163 地块，位于南京东路步行街东端，处外滩金融带，预计年底动工。该项目有可能打造成高端奢侈品百货，公司始终在与哈罗德百货等战略投资者接触洽谈。若163 地块开发成功，新世界将在南京东路商圈同时拥有东西两端两个大型百货门店，打破目前的单店经营模式，突破单纯依赖内生的增长极限，实现“单核”向“双核”的跨越式增长。

　　公司新世界百货、金陵东路的群力草药店、丽笙酒店等均是稀缺性优质商业物业。运用RNAV 估值法，我们粗略估算公司拥有的抵押商业物业价值约25-28 亿元，未抵押商业物业价值约54-57 亿元。综合两项资产，我们估计公司自有商业物业价值约79-85 亿元，折合每股10.3-11.5 元，为投资提供较高的安全边际。