LED业务扩张逐见成效。LED作为广州广日电气设备有限公司“一业为主,向相关多元发展”中重点发展的多元业务之一,市场培育已经初见成效。今年以来,公司LED业务陆续在六盘水、阳江市政府战略合作协议、甘肃省高速公路隧道照明项目以及澳门市场等方面得到拓展,加上如今进军泰国、柬埔寨市场,让我们看到公司推进LED业务的决心和执行力,随着市场的逐步拓展,将有助于公司LED业务的快速成长。

    电梯业务继续保持稳定增长。公司电梯、零部件等与电梯相关的业务收入继续保持超过15%的增长,订单增速预计超过30%,随着保障性住房、电梯更新换代需求的提升将有助于电梯行业维持15%左右的速度稳定增长,也将有力的支撑公司电梯业务稳定增长。

    维保业务未来值得期待。《特种设备安全法》通过规定电梯的安装、改造、修理,必须由电梯制造单位或者其委托的依照本法取得相应许可的单位进行,将有助于规范目前的电梯维保业务,在逐步缓解电梯行业的日益突出的安全问题的同时,也将为公司带来稳定的现金流和利润,减少业绩的波动。维保业务更多看重电梯保有量,日立作为国内电梯保有量最多的企业,维保业务的规范化将使公司受益更多。

    维持评级为“增持”。随着公司电梯业务的稳步增长以及LED业务的逐步成长,我们预计,2013-2015年公司将实现收入43.9/55.3/68.5亿元,归属母公司所有者净利润分别为5.4/6.5/7.9亿元,对应EPS为0.68/0.83/1.01元,对应PE为15/13/10,维持“增持”评级。