4 季度收入同比增速预计略超3 季度。3 季度康力实现收入6.0 亿元，同比增长19.0%，与上半年差不多，由于零部件用于自配套增加收入同比下滑，整梯（直梯+扶梯）增速预计约30%左右。下半年以来订单增速加快，预计从4 季度开始增速将会有所体现。

毛利率仍可维持高位。由于零部件自配套比例增加以及原材料价格处于低位，前3 季度公司综合毛利率31.5%，同比增长6.0 个百分点，不过第3 季度环比下降0.2 个百分点，我们认为零部件自配套比例增加对毛利率提升作用暂时告一段落，但鉴于目前钢、稀土等原材料价格仍处低位，4 季度高毛利率仍望能够保持。

? 在手订单充裕，下半年以来接单同比增速加快。9 月底公司在手订单26.3 亿，我们测算第3 季度公司新接订单8.6 亿，同比增长63.7%，10 月份公司与大连万达签订1.4 亿元订单也为4 季度接单开了好头。9 月底预收款8.0 亿元，预收款/在手订单为30.5%，较年中25.6%继续提升，预收比例保持良好。

销售费用和管理费用同比增长较快。上半年因持续建设营销、维保网络以及股权激励成本摊销，销售费用同比增长47.2%，研发费用增长和股权激励支出使得管理费用同比增长32.6%。

经营性活动现金流较好。9月底公司应收账款2.95亿元，较年初增长49.8%，自制零部件增加及订单增长，存货较年初增长28.4%至6.9亿元，得益预收款较年初增长41.1%至8.0亿元，前3季度经营活动净现金净流入2.3亿元，同比增长43.9%。

维持“强烈推荐-A”投资评级。公司地产商大客户战略、“苏州+中山+成都”基地布局以及维保网络建设都在顺利推进，根据公司在手订单和经营情况，上调 2013-2015年EPS至0.66、0.84和1.03元（原0.64、0.79和0.94元），对应2014年动态PE17倍，公司质地优良，具备 长期投资价值。