事件:

　　公司公布2013年年报:公司置入资产后实现营业收入40.79亿元,比上年同期 33.98亿元增长6.82亿元,增幅20.07%;实现净利润8.80亿元,比上年同期5.08亿元,增幅73.34%。

　　评论:

　　2013年行业景气提升,公司电梯销量大幅增长。随着2013年房地产行业反弹,公司电梯销售收入大幅增长40.29%,相应安装、维修收入随之增长23.54%。而电梯配件收入增速仅为1.19%。

　　电梯行业竞争加剧,维保收入稳步增长。目前电梯行业纷纷扩产,以及扩大区域销售覆盖范围,预计未来几年行业竞争愈发激烈,电梯行业将会产能过剩,未来行业主要看点还是在电梯的维修与保养。2013年公司实现安装、维保收入9300万元,同比增长23.54%,呈现稳步增长态势。

　　区域和产业布局更加合理。公司募投项目(广日工业园二期项目、华东工业园项目、华北工业园项目以及西部工业园项目)竣工后将覆盖主要市场,与此同时,公司产业布局也更加合理,公司业务涵盖了从电梯零部件、整机到终端用户服务的整个产业链条,收入结构更加稳定。

　　LED成为公司亮点。2013年公司签订LED合同总金额近10亿元,实现销售收入2.32亿元,毛利率在28%左右,LED 主营业务贡献率有望进一步提升。公司以EMC模式实施的昆山淀山湖项目、广西梧州项目等均处于节能效益分享期,同时, 2013年公司新增了甘肃高速隧道项目、广州中心城区市政路灯改造项目、贵州六盘水市中心城区亮化美化工程等项目, 并通过泰国GALAXY,韩国HANIC 等项目的实施,进一步拓展海外市场。此外,公司积极通过资本运作推动产业发展。拟通过股权收购的方式进入国内大型汽车制造商的供应体系, 打通基于LED 照明技术延伸出的LED 汽车灯产品和基于电梯电线电缆技术研发的汽车线束产品的产业化通道,未来发展前景广阔。

　　盈利预测

　　2014年公司销售预期同比2013年增长15%-20%。我们测算公司2014-2016年EPS 分别为0.85元、0.92元和0.99元。给予公司“增持”评级。