投资策略。相比政策出台前，改善性住房需求在优惠房贷政策支持下会进一步释放，优质公司也会得到更多金融支持和并购扩张机会，行业深幅调整可能性进一步降低。但我们不认为投资性购房会得到释放，考虑目前重点公司08年市盈率已经达到18-20倍，以及即将进入一月份的销售淡季，我们建议投资者在一月份前逢高减持。

　　本次政策出台后，短期继续出台全国性政策可能性不大，对后期地产股投资机会的把握我们建议投资者重点关注利率的调整。我们在《中、美、香港经济、利率和房价比较研究》中分析过利率对房价的重要影响，它是在经济下滑周期中熨平房价调整的最有力因素。我们认为利率在现有水平下继续下降135个基点，将对房价构成有力的支撑，考虑股市对基本面的提前反应，在利率下调81-108基点后将是房地产股票大幅买入的时机。