投资信心恢复刺激行业估值提升。企业资金情况空前宽裕，而持续的热销又使得开发企业有动力加大投资和新开工。同时，地价被迅速推高，从而带动行业估值基准提高。

　　土地红利不复返，存量资源成亮点。土地市场冷淡多表现为土地流拍而不是降价，招拍挂体系下价高者得的制度安排又持续推高地价，核心区域新增低价地对绝大多数开发企业来说已经是水中月、镜中花。因此，我们认为拥有城市核心区低价地的公司将持续受到市场追捧。

　　风险提示：下半年货币政策转向。

　　维持行业“强于大市”的投资评级：我们认为加杠杆化的宽松政策环境没有改变，房地产热销和小幅提价的情形仍将持续，开发投资信心正在恢复，资源重估的盛宴正在展开。我们因此给予房地产行业“强于大市”的投资评级，推荐买入资源类股票中的招商地产和滨江集团。