楼市调控政策再一次强化，如监管机构日前通知商业银行暂停对京、沪、深、杭、渝等地提供三套及以上住房的按揭贷款，并启动了新一轮房地产贷款压力测试，要求商业银行预设最极端跌幅达60%；国土部门联合银监会对全国闲置土地项目进行集中整治，并排查闲置土地的信贷风险等。我们认为，鉴于房地产中长期供求形势仍相当严峻，非短期可以扭转，再考虑到国内的流动性环境仍较宽松，房地产市场下行空间并不大，年末有望实现软着陆。

　　调控政策继续强化

　　始自4月以来的房地产调控措施已初见成效，如今年以来持续快速上升的房价得到了遏制，6月份全国70个大中城市房价环比下降0.1%，但是面对房地产调控对于经济产生的负面作用已现，下半年经济可能加剧下滑的形势，部分既得利益主体开始憧憬政府放松过于严厉的房地产调控，以刺激房地产投资和消费，遏制经济的下滑。

　　我们注意到，4月以来的调控政策并没有得到很好贯彻，如许多地方政府并未明确出台房地产调控的具体实施细则，部分热点地区的商业银行也未对三套房贷严格禁止，由此也就造成近期楼市在政策放松预期下初显异动之相，如7月主要城市的交易量出现回升，部分地区再次出现价格上涨。

　　这无疑是对中央调控房地产决心的挑战，中共中央政治局会议日前再次指出，要做好房地产市场调控和住房保障工作，维护社会和谐稳定。而与此相适应的是，各部门也再次强化地产调控措施，如针对需求方投资人的信贷需求调控，针对房地产供给方房产商的土地和信贷调控。这一系列举措无疑进一步显现政府对楼市调控的坚决态度，它有助于稳定政策调控预期，消除既得利益者的博弈空间，以更好地实现政策目的，如开发商将不得不加快推盘力度，刚性购房者可以有更多的余地持币待购，最终房地产市场将可以在一个更合理的价格区间实现量价均衡。

　　供求形势严峻

　　我们认为，市场均衡不会在价格大幅度下跌后形成，鉴于我国楼市中长期面临的严峻供求形势，价格的小幅度回落就可以促成。

　　2000年至2009年期间，土地购置面积、完成开发面积、竣工面积和施工面积增速总体上均呈现整体下降趋势，其中，土地购置面积增速从2000年的41.9%回落至2009年的-18.9%，完成开发面积增速从2000年的40.9%回落至2009年的-19.9%，竣工面积增速从2003年的21.5%回落至2009年的5.5%，施工面积增速从2003年的26%回落至2009年的12.8%。