公司为电梯控制系统行业龙头

　　公司是国内最大的电梯控制系统配套供应商，微机控制主板的国内市场占有率连续五年稳居行业第一，国内市场占有率达15.4%。公司是被全球排名前四位的电梯整机厂商认可且批量配套的国内电梯控制系统供应商。

　　电梯市场稳定增长

　　过去几年电梯产量的复合增长率为18%，电梯控制系统（国际电梯网）的复合增长率为20%。未来国内电梯控制系统的市场需求主要来自于两个方面：一是与新增电梯产量相关的市场需求。二是在用梯改造维保相关的市场需求。

　　工控领域变频器将成为公司重要利润增长点

　　公司在低压变频器和高压变频器都有布局。目前正积极开拓包括大型起重吊装设备、水泵风机和橡塑设备（高压）等领域。我们认为公司在高压变频器领域开始进入收获阶段。工控领域的变频器将成为公司未来重要的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议：

　　经过测算，未来三年的EPS 分别为： 0.61、0.79 和1.01 元，考虑到目前中小板的普遍估值，目标价为22 元，给予“持有”评级。

　　风险提示：

　　价格竞争导致毛利快速下降